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供应过剩令原油熊途漫漫【亿博体育app】

 


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本文摘要:2015年初,国际原油价格触底反弹。

2015年初,国际原油价格触底反弹。不过好景不长,5月份已经开启了持续2个月左右的盘整期。之后预示美元指数正在攀升,基本面供大于求,油价回归弱势地位,伴随而来的是未来油价在长期熊市中不会绝望。页岩油诞生,油价下跌。

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这一轮原油价格的大幅下跌,很大程度上是因为供应增速低于市场需求增速。页岩油被指出是原油市场的后来者,也是原油价格暴跌的始作俑者。随着美国页岩油产量的快速增长,欧佩克在北美的市场份额受到极大挤压,欧佩克被迫继续退出目前的配额制度,改为“在未经确认的价格区间内,通过降低原油出口规模提供收入”。博弈论的结果必然是减少各自的产出。

原油市场供大于求更加严重,国际油价往往大面积下跌。对于页岩油企业来说,尽管技术上的变革和经营效率的提高,多个环节的成本不断降低,但单桶的开发成本仍然低于常规石油,导致美国只有少数页岩油产区不得不亏损。油价大幅下跌,但世界各主要产油国的生产纠纷日益激烈,美国原油产量和库存的逐渐减少,将对后来的油价造成压力。

在欧佩克成立后保持中东高原油产量方面,由于欧佩克组织未能在2014年11月达成减产协议,其产油国的主力基本上保持了产量的持续增长。今年上半年,欧佩克原油产量迅速增加,3月至5月平均日产量超过3100万桶,创下近两年来的新纪录。欧佩克最大的石油生产国沙特阿拉伯在过去三个月里突飞猛进,创造了过去30年的新纪录。

沙特阿拉伯回应称,将在未来几个月将其产量降至创纪录水平。欧佩克第二大原油进口国伊拉克也于今年5月开始满负荷生产,6月份原油日均出口量突破创纪录的318.7万桶,为几十年来罕见。伊拉克和伊朗是欧佩克下半年产量快速增长的主要驱动力。伊拉克原油产量后期仍有快速增长空间,但产出投入不稳定。

伊朗刚刚与六个国家签署了核协议,正在被禁止的过程中。预计下半年产能会逐渐完全恢复,对油价的压力会小一些。新兴国家可能会压低油价。除了上述因素外,美元转强周期信号的收到,无疑是油价下跌的幕后推手。

目前市场上的原油基本都是以美元计价,美元本身的贬值必然导致油价暴跌。与此同时,美联储加息预计不会将更多资金带入低收益率资产,并逃离大宗商品。

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美联储加息导致的货币退出和美元走强,最终将导致大宗商品的新定价。一件可悲的事情是,新兴经济体的供给和需求一再受到影响。过去一年,尽管全球石油消费量为每天80万桶,但高于近期历史平均水平。

非经合组织国家再次为全球消费的净快速增长做出了贡献。中国消费增速高于平均水平,但仍冲击香港,全球能源消费增速仅次于(39万桶/天)。

油价下跌对整体经济的影响既是机遇,也是挑战。综上所述,原油市场的供不应求并没有改变。

虽然消费市场的需求已经恶化,但低于市场预期。同时,美联储加息预计将推动美元在下半年走强。

从中期来看,国际原油可能已经进入熊市。


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